节能环保应视为一个独立的产业

  　节能与环保之间存在紧密的联系，随着产业的不断升级与融合，节能环保逐渐形成一个独立的产业。据了解，由国家发改委制定，目前尚未发布的《节能环保产业发展规划》，将节能环保产业划分为节能、资源循环利用和环境保护三个子领域，涉及技术与装备、产品和服务等方面。

　　节能环保产业将迎来大发展

　　刺激政策年内密集发布，股价催化剂集中释放。2010年9月8日《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》将节能环保列为首位之外，预计年内还将发布由国家发改委牵头制定的《节能环保产业规划》，明年或将发布由环保部制定的《“十二五”环保产业规划》。在国家大力投资和政策扶持的环境下，据权威部门预计，到2015年，节能环保产业总产值达5.3万亿元，相当于同期GDP的10%左右，年均增长率达到20%；节能环保骨干企业产值年均增长率达到30%，形成若干个年产值过百亿元的大型节能环保企业。

　　基于合同能源管理模式的节能服务产业值得关注

　　合同能源管理项目投资在2008年达到116.7亿元，2009年则达到195.3亿元。预计2010-2012年，中国EPC市场的增长速度大约为36%-45%，将带动节能电机、LED照明等节能产品的国内需求。预计到2012年，中国EPC项目的总投资为500-600亿元。

　　投资策略

　　我们认为节能环保产业基本面长期向好，虽然目前板块整体估值并不便宜，但我们认为一些优秀的骨干企业还是有希望通过快速成长突破估值限制。从领域上划分：（1）节能产业我们看好合同能源管理模式（EPC）比较成熟的上市公司，泰豪科技、达实智能；（2）资源循环利用产业我们认同桑德环境在固废资源循环利用以及格林美在有色资源化利用方面做出的努力和成绩；（3）环保领域我们看好将受益于“十二五”政策的龙源技术以及业绩成长确定的南海发展。